فیڈرلریزرونےسودکیشرحیںکمکردیہیںلیکنتککمکٹوتیوںکےاشارےدےرہےہیں۔امریکی فیڈرل ریزرو نے بدھ کے روز سود کی شرحیں کم کر دیں، چیئر جروم پاول نے کہا کہ مزید کمی مسلسل زیادہ افراط زر کو کم کرنے میں پیش رفت پر منحصر ہوگی۔ پاول کے واضح - اور بار بار - احتیاط کی ضرورت کے حوالے سے بیان نے وال اسٹریٹ کو جھٹکا دیا، اسٹاک کو تیزی سے نیچے بھیج دیا اور مارکیٹ کے اندازوں کو کم کرنے کا باعث بنا کہ آئندہ سال قرض کی لاگت کتنی کم ہونے کا امکان ہے۔ پاول نے فیڈ کی تازہ ترین دو روزہ پالیسی میٹنگ کے اختتام کے بعد ایک پریس کانفرنس میں کہا، "میں سمجھتا ہوں کہ ہم اچھی جگہ پر ہیں، لیکن مجھے لگتا ہے کہ یہاں سے یہ ایک نیا مرحلہ ہے اور ہم مزید کمی کے بارے میں محتاط رہیں گے۔" فیڈ اور پاول سے وسیع پیمانے پر "ہاکش" شرح میں کمی کی توقع کی جا رہی تھی جو 2025 میں پالیسی میں تقریباً نصف کمی کا تخمینہ لگاتی ہے جو پالیسی سازوں نے تین ماہ پہلے 100 بیس پوائنٹس کا تخمینہ لگایا تھا۔ لیکن جب تک پاول نے بات کرنا ختم کیا، اگلے سال صرف ایک 25 بیس پوائنٹ کی کمی مارکیٹ کی قیمت میں نظر آئی۔ جیسا کہ متوقع تھا، فیڈ نے اپنی پالیسی کی شرح کو ایک چوتھائی فیصد پوائنٹ کم کر کے 4.25%-4.50% کی حد تک کر دیا، ایک فیصلہ جسے پاول نے "زیادہ قریب کال" قرار دیا، یہ نوٹ کرتے ہوئے کہ اگلے سال منصوبہ بند شرح میں کمی کی رفتار میں کمی 2024 میں افراط زر کے زیادہ پڑھنے کی عکاسی کرتی ہے۔ دراصل، شرحوں میں کمی کے فیصلے نے کلیولینڈ فیڈ کے صدر بیت ہیمیک سے اختلاف رائے ظاہر کیا، جو اس سال کے شروع میں مرکزی بینک میں شامل ہوئے اور بتایا کہ وہ اس ہفتے کی میٹنگ میں شرحوں کو غیر تبدیل شدہ رکھنا چاہتے تھے۔ مرکزی بینک کی شرح سازی فیڈرل اوپن مارکیٹ کمیٹی نے اپنے تازہ ترین پالیسی بیان میں کہا کہ "معاشی سرگرمی مسلسل ایک مستحکم رفتار سے بڑھتی رہی ہے" ایک بے روزگاری کی شرح کے ساتھ جو "کم رہتی ہے" اور افراط زر جو "کچھ حد تک بلند رہتا ہے۔" اس نے نئی زبان میں کہا کہ "ہدف کی حد میں اضافی ایڈجسٹمنٹ کی وسعت اور وقت بندی پر غور کرتے ہوئے ... کمیٹی آنے والے ڈیٹا، تیار ہونے والی آؤٹ لک اور خطرات کے توازن کا محتاط اندازے میں کرے گی" جو 28-29 جنوری کی میٹنگ سے شروع ہونے والی شرح میں کمی میں وقفے کا امکان قائم کرتی ہے۔ امریکی مرکزی بینکر اب پیش گوئی کرتے ہیں کہ وہ 2025 کے آخر تک صرف دو چوتھائی فیصد پوائنٹ کی شرح میں کمی کریں گے۔ یہ اگلے سال پالیسی میں نصف فیصد پوائنٹ کم ہے جس کا اہلکاروں نے ستمبر کے طور پر اندازہ لگایا تھا، نئی ٹرمپ انتظامیہ کے پہلے سال کے لیے افراط زر کی فیڈ کی پیش گوئیاں ان کے پچھلے تخمینوں میں 2.1% سے بڑھ کر موجودہ میں 2.5% ہو گئی ہیں - مرکزی بینک کے 2% کے ہدف سے بہت اوپر۔ افراط زر پر سست رفتار ترقی، جسے 2027 تک 2% کے ہدف پر واپس نہیں دیکھا جا رہا ہے، شرح میں کمی کی سست رفتار اور 3.1% کے تھوڑا سا زیادہ اختتامی نقطہ میں ترجمہ کرتی ہے، جو 2027 میں بھی ہٹ گیا ہے، ستمبر کے طور پر دیکھے گئے پچھلے "ٹرمینل" کی شرح 2.9% کے مقابلے میں۔ فیڈ کے اہلکاروں نے سود کی طویل مدتی غیر جانبدار شرح کا اپنا تخمینہ بھی 3% تک بڑھا دیا ہے۔ گلڈمین سیکس ایسیٹ مینجمنٹ کے لیے فکسڈ انکم اور لیکویڈیٹی کے حل کے عالمی شریک سربراہ اور شریک چیف انویسٹمنٹ آفیسر وٹنی واٹسن نے کہا کہ "جبکہ فیڈ نے سال کو مسلسل تیسرے کٹ کے ساتھ ختم کرنے کا انتخاب کیا، اس کا نیا سال کا عزم آرام کی زیادہ تدریجی رفتار کے لیے لگتا ہے۔" واٹسن نے مزید کہا کہ "ہم توقع کرتے ہیں کہ فیڈ مارچ میں اپنی آرام کی سائیکل دوبارہ شروع کرنے سے پہلے، جنوری کی شرح میں کمی کو نظر انداز کرے گا۔" نئی پالیسی کی شرح اب ستمبر میں پہنچی چوٹی سے ایک فیصد پوائنٹ کم ہے جب اہلکاروں نے یہ نتیجہ اخذ کیا کہ افراط زر 2% کے ہدف پر واپس آنے کا امکان ہے اور یہ کہ بہت زیادہ وقت تک مالیاتی پالیسی کو بہت سخت رکھنے سے جاب مارکیٹ کو خطرات لاحق ہیں۔ تاہم، اس کے بعد سے افراط زر کے اہم اقدامات زیادہ تر یکساں رہے ہیں، جبکہ مسلسل کم بے روزگاری اور توقعات سے زیادہ مضبوط معاشی ترقی نے پالیسی سازوں میں اس بات پر بحث چھیڑ دی ہے کہ آیا مالیاتی پالیسی اتنی سخت ہے جتنی سوچی گئی تھی - ایک بحث جو پچھلے سال سے غیر جانبدار شرح کے طویل مدتی تخمینے میں مستحکم اضافے کی عکاسی کرتی ہے جو 2.5% سے 3.0% ہے۔ فیڈ، جس نے 2022 اور 2023 میں افراط زر میں اضافے کا مقابلہ کرنے کے لیے شرحوں میں تیزی سے اضافہ کیا، نے ستمبر میں قرض کی لاگت میں نصف فیصد پوائنٹ کی کمی کے ساتھ اپنی آرام کی سائیکل شروع کی۔ اس نے گزشتہ ماہ شرحوں کو ایک چوتھائی فیصد پوائنٹ کم کیا۔ تازہ ترین سہ ماہی پیش گوئیاں صدر منتخب ڈونلڈ ٹرمپ کی 5 نومبر کی انتخابی فتح کے بعد سے پہلی ہیں، جس نے معاشی آؤٹ لک میں ایک نئی سطح کا عدم یقین متعارف کرایا ہے کیونکہ ان کے انتخابی منشور میں ٹیکس میں کمی، ٹیرف میں اضافہ اور غیر مجاز ہجرت پر کریک ڈاؤن کے وعدے شامل ہیں - جن کے کچھ تجزیہ کار افراط زر کے طور پر دیکھتے ہیں۔ ٹرمپ 20 جنوری تک عہدہ نہیں سنبھالیں گے، اور فیڈ کے اہلکاروں نے کہا ہے کہ وہ انتخابی منشور پر مالیاتی پالیسی کا تعین نہیں کر سکتے جو کہ نافذ ہو یا نہ ہو۔ پھر بھی، پاول نے کہا کہ کچھ پالیسی سازوں نے آنے والی انتظامیہ کی متوقع پالیسیوں سے اثرات کے "بہت مشروط تخمینوں" کو مدنظر رکھا۔ فیڈ کے عملے نے امکاناً مختلف منظرناموں کو تیار کیا ہوگا، اور پالیسی سازوں کے تخمینوں سے پتہ چلتا ہے کہ اگلے سال ترقی ممکنہ سے اوپر 2.1% پر رہے گی، افراط زر دو سال تک ہدف سے اوپر رہے گا، اور بے روزگاری کی شرح کبھی 4.3% سے اوپر نہیں بڑھے گی۔